2013年我国卫生消费总额3.2万亿元，在过去9年保持了17.2%的复合增长率。然而相对于高收入国家7.7%的水平，我国医疗卫生支出仅占国民生产总值的5.6%。考虑到人口巨大基数，以及未来人口的老龄化，我国医疗服务市场在将来还有很大的上升空间。
从行业发展趋势看，民众收入水平的提高、财富的积累以及健康观念的转变将持续推动医疗消费需求向多元化、多层次的方向发展。随着国家对促进健康服务产业发展的利好政策轮番出台，如支持社会办医院纳入医保定点范围，鼓励政府购买社会办医院提供的服务，加强社会办医疗机构与公立医疗卫生机构的协同发展等，极大的点燃了社会资本的办医热情。你方唱罢我登场，“社会办医”的大舞台好不热闹。台湾Harvest医疗投资集团主席曾表示，中国GDP增速迅猛，但医疗服务的质量却远远落后于其他国家。无论是整体床位数量还是医疗费用方面，中国医院改善的潜力是巨大的。除了各路资本纷纷进军医疗服务产业，上市公司也觊觎医疗服务这块大蛋糕，积极展开布局，下面让我们梳理一下上市公司“从医”的现状：
一．主营业务为医疗服务型：
上市公司 | 类型 | 特点 |
通策医疗 | 专科医院（口腔科），进军辅助生殖领域 | 医院集团经营，下属8家口腔医院子公司，与美国顶级牙科学院合作，引进技术培养人才。 |
爱尔眼科 | 专科医院（眼科） | 三级连锁模式进行全国扩张，“医院合伙人”计划提升医院运营效率 |
和美医疗（港股） | 专科医院（妇儿） | 在北京、深圳、广州、重庆等城市拥有11家医院，品牌连锁经营；深圳和美获得JCI认证 |
凤凰医疗（港股） | 综合医院，控股北京健宫医院 | 尽管主要从事医院运营与管理，但供应链收入为主要来源，2015年上半年医院收入仅占43% |
泰和诚（美股） | 与医院共建肿瘤诊疗中心，2010年控股长安医院，2014年在北上广自建肿瘤医院 | 由医疗设备租赁延伸至医疗服务和移动医疗 |
美中互利（美股） | 品牌连锁综合性医院 | 和睦家医疗集团有3家综合医院和近10家诊所，在高端医疗布局 |
二．大型综合集团：
复星医药医疗服务是其重要的业务板块，截止到2013年，复星医药已收购多家民营医院：
类别 | 医院名称 | 时间 | 复星股权占比 | 地点 | 级别 |
民营综合 医院 | 广济医院 | 2011年 下半年 | 55% | 湖南岳阳 | 二级 |
钟吾医院 | 2012年 12月 | 55% | 江苏宿迁 | 二级 |
禅城医院 | 2013年 10月 | 60% | 广东佛山 | 三级 |
民营专科 医院 | 济民肿瘤 医院 | 2011年 下半年 | 70% | 安徽合肥 | 三级 |
南洋肿瘤 医院 | 2013年9月 | 50% | 广东广州 | 二级 |
2014年8月复星医药再下一城，与浙江台州市立医院合作，率先开设混合所有制营利性综合性医院。双方将合作设立台州市赞扬医养投资管理有限公司，下属台州市立赞扬医院、台州市赞扬康养中心、台州市赞扬药械经营有限公司三个平台。台州市立赞扬医院（暂名）将建设成三级甲等综合性医院，争取在5年内建成为台州市及周边地区最有影响力的医疗养老机构。
2015年复星医药与齐齐哈尔市第一医院合作，建设混合制所有医院“齐一院南院”，新医院拟定位于特色医疗，实现大专科、小综合，并将按照“三级甲等医院”的标准投入建设。与玉林市医疗集团合作成立新玉林医疗集团，管理玉林市第一人民医院、第三人民医院等数家非盈利性公立医院；通过参股和睦家在北京、上海、广州、天津等发达城市布局高端医疗服务。下一步复星医药计划收购企业医院，朝“国内500家医院”的目标迈进。
综合看复星医药医疗服务的结构，形成沿海发达城市发展高端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的格局，旗下有公立医院、民营医院、混合所有制医院等，有盈利性医院，也有非盈利性医院，这些医疗机构和复星医药其他业务一起，构成了复星医药整体的医药医疗产业战略版图：
三．”从医”的医药行业上市公司：
| 上市公司 | 进军医疗战略举措 | 看点 |
综合性集团 | 华润医疗 | 较早进军医疗领域，2011~2013年收购徐州矿山医院、武钢总医院、昆明市儿童医院等五家医院，2014年与玉溪市儿童医院合作建设新儿童医院，并收购淮北矿工总医院集团，一次性打包将17家医院收入囊中，目前所有医院床位数达到7000张左右。 | 通过收购成为******************的医疗集团，旗下22家医院；收购后全面改造提升医院效率 |
制药企业 | 恒康医疗 | 2013年进入医疗服务领域，先后投资收购四川省红十字肿瘤医院、邛崃福利医院、大连辽渔医院等8家医院，与泸县中医院、泸县第二人民医院合作 | 大部分是营利性医院，实行制药+医疗服务双轮驱动，2014~2015将开始公立医院改造 |
马应龙 | 2008年开始在北京、西安、沈阳、南京、大同、宁波建立7家肛肠专科连锁医院，床位总数近1000张 | 通过药品延伸至医院服务，实行后向一体化 |
康美药业 | 2007年自建康美综合医院（非营利性），2013年打包收购梅河口3家医院，2014年收购通化县两家医院 | 全部是非营利性医院，拟通过销售药品获得利润 |
信邦制药 | 2014年收购科开医药大举进军医疗服务领域，一举将贵州省肿瘤医院、贵阳医学院附属安顺医院等4家医院收入囊中；收购道真县中医院（非营利性）、务川昇辉医院；2015年自建黔东南众康医院（营利性），收购仁怀朝阳医院和博大医院。预计2015年底9家医院床位数3650张 | 依托贵医资源在省内扩张，通过大举并购形成种植+制药+商业+零售+医院全产业链格局 |
北大医药 | 2014年收购北京新里程肿瘤医院 | 在肿瘤专科治疗领域布局 |
亚宝药业 | 2015年与运城市红十字会医院共建运城市第一医院 | 由制药业向医疗服务拓展 |
人福医药 | 2014年与钟祥市政府合作，投资建设钟祥市人民医院新院区，2015年收购黄石大冶有色医院 | 由制药业向医疗服务拓展 |
广药白云山 | 2015年控股广州白云山医院（民营），8月参股包括济宁市第一人民医院在内的市直六家医院 | 通过收购形成大健康+大南药+大商业+大医疗四大板块 |
誉衡药业 | 2015年控股江苏振阳医院（民营），沈阳维康医院（民营三甲）、沈阳沈北维康医院 | 通过收购，实现床位至少1000张，为互联网医疗布局做准备 |
益佰制药 | 2004年投资改制灌南县人民医院 | 改制成功 |
金陵药业 | 2003年控股宿迁医院，2012年及2014年分别控股仪征医院和安庆医院 | 依托鼓楼医院集团管理输出，运营良好 |
贵州百灵 | 2013年收购天源医院并改为糖尿病专科医院，2015年建设贵州百灵中医糖尿病医院 | 由药品向服务延伸，后向一体化 |
福瑞股份 | 2012年自建福瑞医院（非营利性），2015年参与蒙中医院运营 | 由药品向服务延伸，后向一体化 |
长春高新 | 2011年控股长沙贝诺儿童医院 | 药品延伸至服务，后向一体化 |
武汉健民 | 2012年与武汉第八医院合作建设武汉健民消化病医院 | 药品延伸至服务，后向一体化 |
诚志股份 | 2006年诚志股份控股丹东第一医院 | 形成制药+体检+医疗服务业务格局 |
华邦颖泰 （华邦健康） | 2015年收购莱茵医院；参股植恩医院 | 形成制药+医疗服务+互联网医疗多元布局 |
华润三九 | 最早涉足医疗领域的上市公司，2002年控股广东三九脑科医院，深圳三九医院停建 | 医疗服务非战略性主营业务，退出并转给华润医疗 |
天士力 | 2011年托管经营普洱市中心医院 | 由制药业向医疗服务拓展 |
医疗器械企业 | 三诺生物 | 2014年控股北京健恒糖尿病医院 | 产品延伸至服务，后向一体化 |
四．“从医”的非医药行业上市公司
原行业 | 上市公司 | 进军医疗的战略举措 | 看点 |
零售 | 国际医学（开元投资） | 2011年收购西安高新医院，2014年自建圣安医院 | 百货零售跨界进入医疗服务 |
金融 服务 | 远东宏信（港股） | 2015年控股滨海仁慈医院 | 由设备融资租赁进入医院运营 |
房地产 | 浙江广夏 | 2000年控股金华第三人民医院，自建东阳广福医院，2015年控股永康五院 | 退出房地产业，转型为文化传媒、体育、医疗养老的多元化集团 |
航空 | 鲁商置业 | 海航先后与首都医科大学合建北京优联耳鼻咽喉医院，与奥美德合建海南优联国际医院 | 依托首都医科大学资源 |
通信线缆 | 永鼎股份 | 2005年永鼎股份投资建设苏州永鼎医院，2014年卖出 | 医疗服务非主业，剥离 |
五．“从医”失败的上市企业
类型 | 上市公司 | 进军医疗的战略举措 | 失败原因 |
制药企业 | 双鹭药业 | 2011年与新乡市中心医院合资建设医院，后退出； | 医院改制受阻 |
商业流通企业 | 九州通 | 2011年与协和医院合作筹建恒和中西医结合医院，2013年转让股权退出 | 医院定位分歧 |
人民同泰 （原三精制药） | 先后建立三精女子专科医院和三精肾脏病专科医院 | 转型为商业，医院仅占极小部分 |
非医药行业 | 中国平安 | 2011年投资龙岗中医院，后退出；3家宜康医疗门诊部于2012年关停两家 | 医院定位分歧，医院运营经验不足 |
六．小结
自国家政策支持社会办医以来，上市公司投资医院的热潮方兴未艾，在一片热闹背后，我们大概能看到以下几种类型：
（1） 主营业务即为医疗服务，通过自建连锁或与地方机构合作的方式在全国开疆拓土。由于企业自诞生以来即开展医疗服务，在长期的发展过程中积累了强大的医院管理能力、丰富的医生资源和较大的品牌影响力。
（2） 大型多元化集团，在药品研发、制造、流通、医疗服务等方面全面布局，医疗服务只是集团的一个板块之一。大型集团化公司通常除了医药领域之外还有其他业务，拥有雄厚的资本实力，如复星旗下的复星医药，还有未上市的北大方正旗下的北大医疗、中信集团旗下的中信医疗等。
（3） 企业销售某个治疗领域的药品，通过药品销售向该领域的医疗服务延伸，更好的服务消费者，如马应龙、长春高新、福瑞股份、贵州百灵等，这样的企业有一大批，它们的特点是战略明确，由于药品销售的规模较大，已经建立了一定的品牌影响力，具有较好的市场基础，整合下游的医疗服务相对容易，。此外，由于这些企业销售的都是治疗慢性疾病的药品，药品在整个疾病的治疗中只是其中一个环节，医生对患者的服务、患者的饮食习惯、依从性等都很重要，因此产品+服务能为患者创造价值。
（4） 上市公司以药品制造或者药品流通起家，希望打造药品+流通+医疗服务或药品+体检+医疗服务的全产业链，康美和信邦制药是这类企业的代表，它们通过收购形成的全产业链版图堪称产融互动的经典之作。
（5） 希望抓住医疗服务领域放开以及医疗服务市场需求还未满足的机会拓展业务的，如广药白云山、人福医药、亚宝药业等。
虽然医疗服务是块大蛋糕，但上市公司的从医之路并非一帆风顺，如何顺利实行公立医院的改制、打消医院从业人员的疑虑、提高医院的运营效率直至今天仍然对上市公司来说是个挑战，不少企业折戟于此，也让资本对公立医院望而却步。此外，在剩余的存量医院市场中，还有多少值得挖掘收购的“好医院”，上市公司和PE/VC们如何PK，医药行业上市公司和那些跨界打劫的上市公司如何PK，我们拭目以待。
